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[헤럴드경제=윤호 기자] 최근 개인 투자자들을 중심으로 테마주가 기승을 부리면서 비정상적인 투기심리가 극에 달했다는 우려가 나온다. 금융당국이 불공정거래와 시장교란 행위에 대해 경고했지만 사그러들지 않고 있는 가운데, 일부에서는 공매도 확대와 과세 강화를 통해 투기성 단타 매매를 억제해야 한다는 목소리가 나온다.

25일 금융투자업계에 따르면 초전도체와 맥신·양자컴퓨터 등 최근 발생한 테마주들은 코스피200 지수와 코스닥150 지수에 편입된 종목이 아닌, 즉 공매도가 재개되지 않은 종목들을 중심으로 형성된 특징이 있다.

공매도는 향후 주가 하락이 예상되는 주식 종목을 빌려 매도한 뒤, 주식이 실제 하락하면 다시 사들여 이를 갚는 매매기법이다. 특정 종목이 과열돼 가격왜곡이 발생했을 때 반대매매로 가격 균형을 도모할 수 있다는 장점이 있다.

다만 공매도 확대가 테마주 근절에 근본적인 해결책이 될 지에 대해선 의견이 갈린다. ‘라덕연 사태’처럼 장기간에 걸친 주가조작 방지에는 효과적이지만, 현재 테마주 형성은 개인들이 자발적으로 나서고 있으며 외국인들이 큰 관심을 갖지 않는 작은 규모의 종목들이 중심이 되고 있기 때문이다.

황세운 자본시장연구원 선임 연구위원은 “공매도 전면 재개가 장기간에 걸친 시세조종 예방에는 효과적이겠지만, 테마주 형성을 막기에는 역부족일 것”이라며 “테마주는 ‘라덕연 사태’보다 훨씬 단기간에 치고 빠지는 성격이 강하고, 개인이 자발적으로 뛰어들고 있기 때문”이라고 말했다.

그러면서 미국처럼 단타매매 수익에 대한 과세를 강화해 테마주 형성을 억제할 수 있다는 대안을 냈다. 미국의 경우 1년 이하 보유한 종목을 처분해 발생한 양도소득은 근로소득에 과세해 분리 과세를 허용하지 않고 있다. 다만 황 연구위원은 “시행할 경우 개인 투자자들의 반발이 굉장히 거셀 것”이라고 덧붙였다.

한국 증시의 펀더멘털 강화로 테마주 중심의 장세를 극복해야 한다는 의견도 있었다. 이경수 메리츠증권 리서치센터장은 “시장 대표 대형주의 실적 정체, 기관투자자가 아닌 개인 및 상장지수펀드(ETF) 중심의 수급 구도가 테마주 형성 도돌이표의 원인”이라며 “반도체 등 대표기업의 실적 개선 가시화와 연기금 등 장기성 기관수급의 유입이 필요하다”고 말했다.

칼자루를 쥐고 있는 금융위원회의 한 관계자는 공매도 재개에 대해 “일부 효과가 있더라도 다양한 이해관계를 종합적으로 따져야 할 부분이다. 테마주의 해결책으로 공매도 재개시점을 저울질하기는 애매하다”고 말했다. 거래소 시장감시위원회는 시장내 테마주에 대한 무분별한 뇌동매매로 투자자의 손실이 우려되는 상황으로 인식하고 테마주 대상을 적극적으로 기획감시하는 한편, 테마주 대상 조회공시를 적극 발동하기로 했다.

다만 테마주의 규모와 유행시기가 점점 짧아진데다, 대형 이벤트들이 나오면서 테마주 기승이 자연스레 잦아들 가능성이 높다는 전망도 나온다.

이경민 대신증권 연구원은 “그간 주가지수의 상단이 막히고 주도주의 힘이 약해지면서 개인들이 자발적으로 무리하게 성장주를 찾으려 한 경향이 있었다”며 “엔비디아 실적발표에 이어 잭슨홀 미팅, 미 상무부 장관의 중국 방문 등이 이어지면서 매크로 장세로 넘어갈 가능성이 크다. 굵직한 이슈들이 나오면서 테마주가 점점 소멸할 시기가 됐다”고 말했다.

이웅찬 하이투자 연구원도 “코로나19 시기 쌓인 가계자금으로 상반기에는 에코프로·비엠과 POSCO홀딩스처럼 굵직한 종목에서 테마주가 형성됐지만, 하반기에 들어 작은 종목 위주로 형성되며 힘이 빠지고 있다. 테마주 장세는 점차 완화될 것”이라고 했다.