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[헤럴드경제=신동윤 기자] 금 가격이 지난 3개월간 20% 가까이 상승하며 2000달러대를 바라보고 있는 가운데, 단기간 상승에 대한 여파로 금가격이 2000달러대를 곧장 돌파하기보다는 조정 가능성이 높다는 분석이 나왔다.

오재영 KB증권 연구원은 31일 보고서를 통해 경기침체 시기에 금 가격이 상대적 강세를 보이며 상승하는 것은 일반적인 추세지만, 예상보다 그 속도가 빨랐다고 평가했다.

오 연구원은 "금 가격과 상관관계가 높아진 금 상장지수펀드(ETF)의 자금 유출입을 감안했을 때 최근 금 가격 상승을 이끈 것은 투자 수요보다는 신흥국 내 금 매수의 영향이 컸을 것으로 판단된다"고 진단했다.

오 연구원은 금 가격이 2000달러대 위로 상승하는 데는 시간이 필요할 것으로 내다봤다. 그는 "경기 침체기에 금가격은 다른 원자재와 비교했을 때 3~7개월(평균 5개월) 선행해 상승하고, 이후 경기저점과 함께 다른 원자재들이 상승하기 시작하면 금의 상승세는 둔화되는 것이 일반적"이라며 "과거 패턴을 대입해보면 3월 전후로 금가격 상승세는 둔화될 가능성이 높다"고 설명했다.

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현재 금리와 달러 수준에서 2000달러 수준에 이르고 있는 금 가격은 상대적으로 높은 수준이란 것이 오 연구원의 판단이다. 그는 "현재 ▷실질금리 ▷달러 ▷유동성 지표 ▷금 ETF 매수 등의 지표들은 이전에 금이 2000달러대에 근접했던 2020년과 2022년과 비교했을 때 우호적인 환경은 아니다"라며 "실질금리가 -1%대, 달러지수가 90포인트대였던 2020-2022년의 상황은 실질금리 1.1%, 달러지수가 100포인트를 상회하는 현재와 괴리가 있다"고 말했다.

마지막으로 금가격이 2000달러대 부근에 도달하면 미국이 CME 금 선물 증거금 인상을 통해서 가격을 조절하기도 했던 점도 하나의 근거로 꼽혔다. 오 애널리스트에 따르면 지난 2020년에는 금 선물 증거금을 10차례 인상하면서 금가격 상승에 제동이 걸렸으며, 최근에는 금가격이 상승하기 시작한 2022년 12월, 그리고 2023년 1월에 차례 증거금 인상을 단행한 바 있다.

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오 연구원은 중장기적으로 금 가격 랠리가 이어지기 위해선 달러지수와 실질금리가 하락하고, 유동성이 확대돼야 한다는 조건을 들었다.

오 연구원은 “현재 달러지수와 실질금리가 모두 2010년 이후 평균보다 높은 수준임을 감안하면, 향후 달러와 금리가 평균 수준으로 회귀하면서 하락 시 금의 추가 상승 가능성을 예상해 볼 수 있다”고 강조했다.