내수시장을 구성하는 핵심 요소인 민간소비와 설비·건설투자가 올 한해 동시에 깊은 수렁에 갇히면서 다양한 부작용까지 불러왔다. 수요 부족은 결국 디플레이션 공포까지 낳았다. 사상 첫 마이너스 물가상승률 기록을 세웠고, 연간으로도 역대 가장 낮은 상승률을 기록할 전망이다.

27일 기획재정부와 한국은행에 따르면 올해 민간소비는 전년 대비 1.9% 성장할 것으로 예상된다. 정부 기관 외 주요 연구기관은 1.9%, 국가미래연구원 등 일부 민간기관은 1.8%를 전망하고 있다.

전망대로라면 2013년 1.7% 이후 6년 만에 가장 낮은 성장세를 기록하게 된다. 지난해 민간소비가 2.8% 증가했던 점을 고려하면 올해 민간소비 증가율 둔화폭은 0.9%포인트에 이르게 된다. 경제성장률 예상 하락폭(0.7%포인트)보다 더 가파르다.

민간소비의 성장 기여도는 더 하락할 전망이다. 지난해 기준 명목 국내총생산(GDP)의 48%를 민간소비가 차지했다. 1970년대 초 70%대에 달하던 민간소비 비중은 점차 줄어들어 2015년 49.3%로 1988년 이후 처음 50%를 밑돌았다. 올해 예상대로 민간소비 증가율이 경제성장률보다 더 큰 폭으로 떨어진다면 성장 기여도 역시 후퇴할 수 밖에 없다.

민간소비 부진은 나홀로 나타나지 않았다. 올해 설비투자는 7.7% 감소할 것으로 예상된다. 글로벌 금융위기를 겪었던 2009년(-8.1%) 이후 가장 하락폭이 크다. 건설투자는 지난해(-4.3%)에 이어 올해도 4.0% 뒷걸음칠 전망이다. 국제통화기금(IMF) 외환위기 이후 건설투자가 4%대 역성장을 보인 전례는 지난해와 올해뿐이다.

이처럼 소비와 투자가 동반으로 역대 최저치 기록을 다시 쓰면서 내수시장에는 '수요 부진' 현상이 나타났다. 자연스레 저물가 기조가 이어졌고 올해 하반기엔 '디플레이션 공포'까지 생겨났다.

정부와 민간 연구기관은 올해 소비자물가 상승률이 0.4%에 머물 것으로 예측하고 있다. 역대 최저치 기록이 확실시된다. 연간 수치가 1%에 못 미쳤던 적은 1999년(0.8%)과 2015년(0.7%)이 유일하다.

월별로 보면 지난 1월부터 7월까지 7개월 연속 0%대 물가를 기록하던 물가 상승률은 9월 전년 동기 대비 0.4% 하락하는 기이한 일이 발생했다.

물가가 계속 떨어지는 디플레이션은 주로 수요가 공급보다 빠르게 감소할 때 나타난다. 물건이 잘 팔리지 않으면 기업들은 물건값을 더 내린다. 가계나 기업 등 경제활동 주체는 물가 하락을 예상해 소비와 투자를 더 미루는 현상이 나타난다. 1990년 이후 일본에서 나타난 ‘잃어버린 20년’의 모습이다.

이러한 우려에 대해 정부는 "공급측 요인이 크게 작용했다"며 디플레이션 우려는 기우에 불과하다고 선을 그었다.

주원 현대경제연구원 경제연구실장은 "저물가 기조 지속으로 인한 경제주체들의 기대심리 악화를 방지하고 총수요 회복에 주력해야 한다"고 강조했다.

정경수 기자/kwater@heraldcorp.com