시노펙스(025320)는 첨단 모바일부품(TSP, 강화유리, Key-PBA) 및 친환경포장재(기화성 방청지, 방습지), 고성능 필터(반도체, LCD생산용 고유량 및 고성능 필터, 각종 수처리용 필터), 각종 수처리 시스템을 생산, 판매하고 있다. 주력 사업은 IT 사업부문과 포장ㆍ필터 사업으로 매출비중은 각각 90%, 10%이다.
삼성전자향 정전용량방식 터치패널을 공급하고 있어 수혜가 전망된다. 시노펙스가 공급하는 제품은 강화유리의 배면에 ITO필름과 LCD패널을 부착하는데 이는 필름방식과 글래스타입이 혼합된 형태이다.
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수처리 분야는 매출비중이 낮으나 이익기여도가 높아 필터 등의 매출을 통하여 이익율을 높여줄 것으로 전망된다.
올해는 시노펙스의 터치패널 매출이 전체 실적을 견인할 것으로 판단된다. IT 사업부문에서 3500억원의 매출이 전망되며 수처리 등 기타사업에서 500억원의 매출이 추가적으로 발생할 것으로 예상된다.
OPM은 이익률 7% 수준인 320억 원으로 전망한다. 따라서 매출액, 영업이익의 전년동기대비 증가율은 각각 80%, 580%로 급격한 턴어라운드가 진행될 것으로 판단한다.
시노펙스의 비즈니스에 대한 긍정적인 시각에도 불구하고 이자비용이 분기 5억원 수준으로 부채 비율이 높고 모젬 등 자회사의 부진에 따른 지분법 손실 등 동사의 영업외손실의 규모가 크며 자금 조달의 개연성이 높아 희석화 우려도 상존하고 있다.
올해 추정 주당순이익(EPS)이 900원으로 주가수익비율(PER) 5배인 현 주가 수준은 개선되는 영업환경에 비하여 저평가 상태이기 때문에 언급된 리스크가 해소될수록 주가는 본연의 가치를 빠르게 회복할 것으로 판단한다.