■투자전략

▶시황 ;유동성, 은행, 그리고 2050 (2) : 일본

박소연
☎)3276-6176
-통화정책의 정치화 : 엔화는 당분간 강세로 반전되기 힘든 환경
-그러나 엔/달러 90엔 이상에서는 약세의 속도가 완화될 가능성을 본다
-투자전략 : 점진적 우상향 시각 유지, 그리고 두 가지 Key Level

■Earnings guide

▶2013년 예상 순이익 전월 대비 2.5% 하향

김경주
☎)3276-6179
- 예상 이익 하향세 지속
- 전력/가스 및 반도체/반도체장비 업종의 예상 순이익 상향
- 12개월 예상 PER은 9.3배, PBR은 1.03배

■채권분석

▶글로벌 통화정책의 대세는 금융완화

이정범
☎)3276-6191
-지난주 시장동향: 금리인하 기대감과 레벨부담 상충하며 박스권
-글로벌 통화정책: 대세는 금융완화
-이번주 시장전망: 숏베팅은 의미없다

■이머징마켓

▶차익실현 및 실적 불확실성으로 약세 전환

조선주
☎)3276-6233
- 상해증시: HSBC PMI 호조 불구, 차익실현 및 실적 불확실성으로 약세 전환
- 홍콩H: 17개월래 최고치 경신 후 차익실현 압력 확대, 한 주 만에 반락
- 필수소비재, IT, 유틸리티, 에너지, 소재 등 대다수 업종 하락. 금융, 헬스케어는 강세


■산업분석

▶미디어ㆍ광고 ;좋은 컨텐츠가 답이다

김시우
☎)3276-6240
- 미국 Netflix의 주가는 킬러 컨텐츠 확보, 자체 제작 확대, 스마트 기기 확산으로 가입자 순증이 지속되며 한주간 크게 상승
- Netflix 주가 상승의 시사점은 결국 시청자에게 큰 효용을 주는 좋은 컨텐츠를 확보한 기업이 성공한다는 것
- 컨텐츠 수요 증가의 최대 수혜주는 CJ E&M과 지상파 업체


▶전기ㆍ전자 ;1분기 스마폰 시장은 비수기, 하지만 삼성과 LG의 점유율은 증가

이승혁
☎)3276-4589
- 4분기 글로벌 스마트폰 출하는 우리의 예상치를 대폭 상회, 1Q13에 재고조정이 필요
- 하지만 삼성과 LG는 4분기에 재고조정을 선행하여 1분기 스마트폰 점유율이 대폭 증가
- 1분기 삼성전자는 중가 스마트폰의 확대로 전체 휴대폰 ASP와 영업이익은 계속 증가

■기업분석

▶기아차 투자의견: 매수(유지), TP: 79,000원(하향), 현재가: 49,750원
(000270 )
서성문
☎)3276-6152
What’s new : 영업이익률 3.6%로 하락
Positives : K7 12년 25,878대 판매, 13년에는 45,000대 판매 목표
Negatives : 원/달러 환율 하락


▶인터플렉스 투자의견: 매수(유지), TP: 50,000원(하향), 현재가: 40,200원
(051370 )
양정훈
☎)3276-6174
- What’s new : 저마진 제품 비중 확대로 4분기 이익률 하락
- Negatives : FPCB업체들의 공격적인 설비 증설로 인한 경쟁 심화
- Positives : 주요 고객사의 신제품 개발 시적으로 실적은 하반기부터 개선될 전망
- 결론 : 투자의견 ‘매수’ 유지, 목표주가 50,000원으로 하향


▶호텔신라 투자의견: 매수(유지), TP: 53,000원(하향), 현재가: 43,350원
(008770 )
홍종길
☎)3276-6168
-What’s new: 4분기 실적은 환율 급락에 따른 수익성 악화로 컨센서스 하회
-Positives: 중국인과 내국인 면세점 매출 증가 지속, 원/달러 환율 하락세 진정
-결론: 중국인 입국객수와 내국인 출국객수 증가로 면세점 성장, ‘매수’ 유지


▶삼성전자 투자의견: 매수(유지), TP: 2,000,000원(유지), 현재가: 1,417,000원
(005930 )
서원석
☎)3276-6162
-What’s new: 4Q12 세트(스마트폰, TV) 판매 호조 및 부품(반도체, LCD) 선방
-Positives: 1Q13 스마트폰 판매 증가, 2Q13 신제품 출시 및 애플의 공백으로 독주
-Negatives: 1Q13 계절적인 수요 약세에 실적 조정, 특히, 반도체 시스템 LSI 부진
-결론: 스마트폰 시장 지배력 강화로 애플 주가와 차별화 전망


▶삼성정밀화학 투자의견: 매수(유지), TP: 71,000원(유지), 현재가: 53,700원
(004000 )
김정수
☎)3276-4459
- What’s new : 염소계 제품과 전자재료 수익성 악화로 예상치 하회
- Positives : Cash Cow인 메셀로스, 애니코트 제품은 꾸준한 실적 유지
- Negatives : 전자재료 부분의 단가인하로 인한 손익 악화
- 결론 : 단기적인 실적 모멘텀은 없으나, 2분기 이후 턴어라운드 기대


▶한솔제지 투자의견: 매수(유지), TP: 13,000원(유지), 현재가: 10,650원
(004150 )
나은채
☎)3276-6160
- 4분기 실적은 부진, 상반기까지 감익 지속 가능성
- 저평가 매력과 펄프가격 하락, 한솔개발 이슈로 주가는 급등. 향후 확인되어야할 필요
- 투자의견 ‘매수’, 목표주가 13,000원 유지


▶SK텔레콤 투자의견: 매수(유지), TP: 220,000원(상향), 현재가: 170,500원
(017670 )
양종인
☎)3276-6153
- 4분기 이후 경쟁 완화로 수익 호전 추세
- LTE 성장성 본격화
- 자회사의 구조조정, 수익 개선으로 투자자산 가치가 주가에 반영될 것


▶YTN 투자의견: 중립(유지)
(040300 )
김시우
☎)3276-6240
- 12년 4분기 매출액, 영업이익은 각각 353억원, 33억원으로 전년동기 대비 각각 2.5%, 39.5% 감소해 우리 예상치 하회
- 12년 평균 시청점유율은 5.6%로 과거 5년간 평균 4.6%보다 높게 유지되고 있며 케이블PP 중 시청률 1~2위를 유지하고 있는 것은 긍정적
- 다만 광고경기 부진과 종합편성채널의 공격적인 광고 영업은 부정적 요인


▶현대건설 투자의견: 매수(유지), TP: 90,000원(유지), 현재가: 68,200원
(000720 )
이경자
☎)3276-6155
- What’s new : 예상치에 정확히 부합, 높은 이익 예측 가능성 확인
- Positives : 대손 감소와 베네주엘라 수의계약 현장의 본격 기성으로 실적 개선 여지 높아
- Negatives : 미착공PF 현장의 손실 반영 리스크


▶현대글로비스 투자의견: 매수(유지), TP: 260,000원(유지), 현재가: 189,000원
(086280 )
윤희도
☎)3276-6165
- What’s new : 원화 강세 영향이 덜하긴 하지만…
- Positives : 저평가 상태. 이익 증가세 계속되며 차별화 가능
- Negatives : CKD부문, 당분간 원/달러 환율 하락 영향 받을 듯
- 결론 : 자동차주와 차별화 되면서 투자심리 개선될 것

■산업/기업 Comment

▶통신서비스 ;무제한 데이터 요금제의 매출, 트래픽 영향은 적을 것

양종인
☎)3276-6153
- 이통 3사가 3개월 한시적으로 무제한 데이터 요금제 출시
- 금번 요금제가 매출에 미치는 영향은 적을 것


[헤럴드경제= 강주남 기자] /namkang@heraldcorp.com